Los datos de actividad económica de septiembre no bastan para proyectar un buen fin de año. El peso que tiene la minería está afectando el desempeño global, y especialistas advierten que el PIB podría caer en 2026.
Otros analistas fueron más categóricos y señalaron que el país “lleva mucho tiempo conformándose con cifras mediocres”.
Este lunes, el Banco Central dio a conocer el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de septiembre, que registró un alza interanual de apenas 0,2%. En términos desestacionalizados, avanzó 1,9% frente al mes previo, mientras que el Imacec no minero subió 0,9%.
El comercio y los servicios aumentaron 4,5% y 0,9%, respectivamente. En cambio, la producción de bienes retrocedió 2,0%, afectada por la contracción de 12,1% de la minería, que no logró ser compensada por los incrementos de 4,5% en la industria manufacturera y de 4% en el resto de los bienes.
En septiembre hubo un día hábil adicional respecto del mismo mes del año anterior.
Evaluación del Imacec de septiembre
En un análisis enviado a BioBioChile, Ignacio Mieres, head of research de XTB, destacó que, excluida la minería, la economía tuvo un crecimiento acotado. A su juicio, el resultado del comercio “muestra que el consumo de los hogares mantiene su resiliencia”.
Mieres advirtió que, pese a esos resultados favorables, la actividad subyacente sigue débil, aludiendo al Imacec no minero desestacionalizado, que anotó un 0,8% en doce meses. Por esa razón, prevén un crecimiento débil en 2026.
Priscila Robledo, economista jefe de Fintual, planteó que el Imacec más reciente respalda la interpretación de que parte importante de las caídas de julio y agosto —de 1,5% y 1%, respectivamente— se debió a factores temporales ligados a los temporales, en especial en la minería.
La especialista señaló que la normalización aún no se completa. Recordó que la minería se contrajo 12,1% y que el dato de septiembre no compensa los retrocesos previos del Índice.
El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, señaló este lunes que la producción minera enfrenta dificultades, atribuyéndolas a años de incertidumbre y escasa inversión.
Quiroz indicó que la actividad no minera avanza 2% y el comercio supera el 4%, pero sostuvo que el desempeño de la minería impide mostrar cifras mucho más favorables. Agregó que la incertidumbre acumulada, las amenazas de nacionalización y el royalty han afectado al sector, aunque afirmó que los cambios en curso permitirían obtener mejores resultados el próximo año.
Lee también…El biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, afirmó que el crecimiento de 0,2% representa una señal de estabilización, aunque está muy por debajo de lo que requiere Chile y de lo que merecen sus habitantes.
Mas dijo que el Gobierno recibe el dato con humildad, responsabilidad y urgencia, pues cerca de un millón de personas buscan empleo y numerosas familias necesitan mejores oportunidades.
El Gobierno ha destacado sus medidas para fomentar el empleo y la inversión pública. Scotiabank, por su parte, indicó que el gasto de capital se aceleró en septiembre y llegó a 56,6% de ejecución, aunque en el acumulado todavía registra una caída de 11,7%.
El banco considera que este gasto, por sí solo, no alcanza para dinamizar el crecimiento. Además, estima que el año terminará con una subejecución importante, pese a que ya se observan “señales incipientes de recuperación”.
¿Alcanza con un crecimiento de 0,2%?
En su análisis, Priscila Robledo, de Fintual, señaló que estiman que el PIB del tercer trimestre —cuyos datos se publicarán el 18 de noviembre en las Cuentas Nacionales— habría profundizado la recesión, con una contracción cercana a 0,8% interanual y de 1,4% frente al trimestre anterior, en cifras desestacionalizadas.
En los primeros nueve meses del año, la actividad acumuló una baja cercana a 0,4%. Robledo sostuvo que, para llegar al rango de crecimiento de 0,25%-0,75% previsto en el último IPoM, la economía tendría que expandirse entre 2,1% y 4,0% interanual en el cuarto trimestre. Añadió que incluso alcanzar el límite inferior requeriría una recuperación excepcionalmente marcada.
Scotiabank, en un informe al que tuvo acceso BBCL, anticipa que el Imacec volvería a caer: para octubre calcula un resultado de entre -1,0% y -2,0%. Entre las causas menciona el clima, las paralizaciones mineras por negociaciones colectivas y un comercio que habría perdido impulso ante ventas del Cyber Monday inferiores a las esperadas, entre otros factores.
Clapes UC también prevé una contracción, de entre 1,5% y 2,0%, debido a “una base de comparación exigente”, a que hubo un día hábil menos y al impacto de las lluvias.
“Chile se ha habituado a resultados mediocres”
Francisco Ormazábal, académico de la Facultad de Economía y Negocios (FEN) de la U. Andrés Bello (UNAB), expresó una crítica más severa y llamó a actuar con cautela. Señaló que una economía que apenas se sostiene no necesariamente está creciendo ni recuperando su dinamismo.
También afirmó que esta situación está empezando a verse como algo normal.
Ormazábal sostuvo que Chile lleva demasiado tiempo aceptando resultados mediocres. A su juicio, las explicaciones circunstanciales —como la pandemia, el ajuste monetario o factores sectoriales— “comienzan a agotarse”.
El académico atribuyó la dificultad para volver a las tasas de crecimiento de hace diez años a diversos elementos, entre ellos la menor inversión, la baja productividad y la incertidumbre. Mientras esos factores persistan, proyectó que la economía alternará “entre pequeños avances y pequeñas caídas”.
Ormazábal concluyó que el Imacec de septiembre no muestra una economía en crisis, pero tampoco una con fuerza. A su juicio, lo más inquietante es que el crecimiento insuficiente se ha vuelto habitual. Afirmó que ese debería ser, más que cualquier dato mensual, el principal motivo de preocupación.
