¿Basta con capitalizar Codelco? Experto analiza los desafíos de la estatal tras retención de utilidades

La decisión del Gobierno de permitir que Codelco retenga el 100% de las utilidades obtenidas durante 2025 abrió nuevamente el debate sobre el futuro financiero y productivo de la principal empresa estatal del país. La medida permitirá una inyección directa de US$2.423 millones, recursos que serán destinados a fortalecer la compañía y evitar un mayor incremento de su deuda.

Sin embargo, surge una pregunta clave: ¿es suficiente capitalizar a Codelco para revertir los problemas que enfrenta la empresa?

El experto en finanzas y académico de la Universidad de Santiago de Chile (Usach), Víctor Silva, analizó los alcances de esta decisión y los desafíos que deberá enfrentar la estatal para recuperar sus niveles de producción y mejorar su situación financiera.

La capitalización permitirá que la empresa disponga de mayores recursos propios para financiar sus proyectos e inversiones, reduciendo la necesidad de recurrir al endeudamiento. Esto resulta especialmente relevante considerando los importantes desafíos operacionales que enfrenta Codelco y las millonarias inversiones necesarias para extender la vida útil de sus principales yacimientos.

Durante los últimos años, la estatal ha debido enfrentar una caída en sus niveles de producción, junto con retrasos y dificultades en algunos de sus proyectos estructurales. A ello se suma un escenario financiero que ha obligado a la compañía a buscar alternativas para financiar sus inversiones sin comprometer aún más su nivel de deuda.

En este contexto, Silva planteó que la capitalización representa una señal positiva y una herramienta que puede entregar mayor holgura financiera a Codelco. Sin embargo, el desafío va más allá de contar con nuevos recursos.

La recuperación de la empresa también dependerá de su capacidad para ejecutar de manera eficiente sus proyectos, controlar los costos y recuperar gradualmente sus niveles de producción. En otras palabras, la inyección de capital puede ayudar a aliviar parte de la presión financiera, pero por sí sola no garantiza una solución a los problemas estructurales de la estatal.

El debate por el futuro de Codelco

La decisión del Ejecutivo también volvió a instalar la discusión respecto al modelo de financiamiento que debería tener Codelco y la posibilidad de incorporar capital privado en algunos de sus proyectos o áreas de desarrollo.

Sobre este punto, el debate se centra en si la participación de privados podría transformarse en una alternativa para compartir riesgos financieros y acelerar determinadas inversiones, manteniendo al mismo tiempo el control estratégico del Estado sobre la compañía.

El presidente del directorio de Codelco, Bernardo Fontaine, descartó que la reciente capitalización signifique avanzar hacia una privatización de la estatal, asegurando que la empresa continuará siendo propiedad del Estado.

La medida permitirá reinvertir las ganancias correspondientes a 2025 y fortalecer la posición financiera de una empresa que enfrenta uno de los procesos de inversión más importantes de su historia.

¿Una solución o solo un respiro financiero?

Para el académico Víctor Silva, el análisis sobre la capitalización debe considerar tanto los beneficios inmediatos de contar con nuevos recursos como los desafíos de largo plazo que enfrenta Codelco.

La disponibilidad de US$2.423 millones permitirá reducir la presión por aumentar la deuda y entregar mayor capacidad para avanzar en inversiones estratégicas. Sin embargo, la verdadera recuperación dependerá de que estos recursos se traduzcan en mejores resultados operacionales y en una recuperación sostenida de la producción.

El debate, por lo tanto, no se limita únicamente a cuánto capital necesita Codelco. También involucra la eficiencia en la ejecución de sus proyectos, la gestión de sus costos, la capacidad para enfrentar los desafíos técnicos de sus faenas y el modelo que permitirá financiar el desarrollo futuro de la principal empresa cuprífera del país.

Así, la decisión de permitir que Codelco retenga sus utilidades aparece como un respaldo relevante para la estatal, pero también deja abierta una discusión mayor: si la capitalización será suficiente para resolver sus dificultades o si Chile deberá avanzar hacia nuevas fórmulas de financiamiento y gestión para asegurar la recuperación de una empresa clave para la economía nacional.